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| 农产品近期走势分析 |
| 作者:佚名 |
来源:证券时报 |
日期:08-05-08 |
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国小麦产量连续第5年丰收。市场将在这个夏天再次进行新麦上市压力与国家收购决心的较量，价格波动会相对平静。
我们认为：二季度国产普通小麦价格可能保持均衡，价格波动范围在【1700，1900】，季度对比跌涨幅均控制在为3%以内。
而就强筋小麦的特殊性，市场为准备奥运期间消费，对其采购量将有所增加，同时其品质的稀缺性，也将决定其走势强于普通小麦。预计二季度国产强筋价格可能小幅上涨，价格波动范围在【1950，2250】，季度对比涨幅在3~5%。
玉米：由于07年初出现玉米深加工能力急剧增加，国家发改委对玉米产业指导政策进行调整，并在后期取消出口退税，以压制出口，增加国内供应。
目前国内玉米实际上维持供需平衡的基本格局。现货价格波动基本平稳。但近期“全球粮荒”的热炒，也在一定程度上影响了玉米走势，个别深加工企业提高了玉米收购价。同时，预期种植面积下降也包含对后期的利多。
但需要注意的是：由于资金过快过多流向09年期的合约运作，使得期现价差出现偏离，处于历史高位，使得后期期价的运行存在相当大的不稳定性。
图三 期价指数与大连现货价格差异
我们认为：目前价格，无法判断是否是长线多头介入的合适机会，还有待结合现货价格是否有效启动观察，否则极难排除期价超涨的忧虑。
四棉花和白糖
近期核心影响因素：供需关系正在转换。
棉花，07年我国纺织工业继续16%的增速，对棉花需求也持续增加，但我国棉花在07年增产到772万吨，相当大的程度挤压了对进口棉花的依赖。
国际：由于美国棉花的种植效益低下，08年度，极可能出现棉花种植面积的继续缩减。这将构成供需大转换。美国种植面积预测中，将08年美国棉花种植面积调减144万吨，年度降幅13.7%这个大战略利多因素，将推动棉价稳步走高，08年，棉价很可能在4月后迎来单边稳定走升。从当前的现实看，处于对07年庞大结转库存的消耗中，供需关系平衡正在缓缓被打破。
同时，技术上，美国棉花期价稳定运行于70美分/磅以上，周线上升趋势线和布林通道中轨构成支撑。
图四 美国棉花周线
国内：由于人民币升值和国家减少对纺织品的出口退税优惠，07年和08年初，我国纺织品出口增速受到一定抑制，加上07年，国内棉花丰产，棉花库存量也达到高点。但是，随着2008、2009年中欧、中美配额制的取消，中国在欧美两大主要海外市场仍有较大上升空间，中国纺织工业协会预计2008年中国纺织品服装对全球出口的增长速度仍会保持在15%左右。
目前，国内期货市场面对的主要问题是仓单数量对于庞大，截至5月7日，仓单合计32600张，加上有效预报为41928张，为单边持仓量的80%，资金运作明显受到抑制。同时，也存在与玉米类似的期现价差偏离的问题。
我们认为：可等待仓单压力有效消化后，再介入09年期合约中长做多。关注的时间点在7月中下旬之间。
白糖，白糖是08年有者最多故事的品种。从雨雪灾情后，预期减产180万吨，到最后增产100万吨，市场供需关系在1个月内完全逆转，让太多的投资者唏嘘。
07/08榨季，我国白糖产量有望达到1450~1470万吨，创历史新高。但消费的增幅目前还无法确定。如果保持与06/07榨季相同的16%，消费量为1392万吨，即为接近1400万吨。考虑国家收储，仍可能实现供需平衡。但就目前的销售进度，现实无法定论。
而08/09榨季不确定因素太多，甘蔗生产成本和预期收购价格继续上调，云南、广西均提高到285元/吨。同时，甘蔗不能与粮争田，种植面积存在变数。同时08/09甘蔗生产建立在受灾基础之上，生长情况和开榨时间也将推迟，这些都是利多。但考虑07/08榨季可能出现库存压力的结转，以及08/09榨季，甘蔗面积将进 | |
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大 豆
