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| 谁在推动商品价格暴涨？ |
| 作者:佚名 |
来源:天琪期货 |
日期:08-05-09 |
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球经济的增长。美国人的消费需要贸易赤字来满足，而贸易赤字首先可以通过印制美元来应对。产生贸易盈余的国家则接受和拥有大量的美元，产生外汇储备。
（二）美国利用其庞大的股票、债券市场吸收其他国家的剩余资金，掌控巨量美元。事实上，产生贸易盈余的国家又把相当一部分美元交回美国，换取美国发行的股票和债券。
（三）在互联网泡沫破灭和“9·11”事件后，美联储（FED）通过一连串的降息，开创了一个低利率货币时代。在低利率环境下，美国金融机构进行金融创新，推行资产证券化，杠杆原理被大量运用到房地产、股票、债券等市场中，创造出巨大的美元货币供给，为金融市场大规模制造流动性。
（四）美国大财团和金融机构利用手中的大把美元，在金融市场上大规模购买其他国家的货币和资产，或者输出美元到其他国家进行投资开办企业。这推动了美元汇率的贬值，推高了他们投资目标国的资产价格，美国人从中获取暴利。
美国人导致了美元流动性泛滥和美元汇率大幅贬值。当前美元的综合汇率相比2002年1月高点时，贬值接近40％。
在美元流动性泛滥、美元汇率贬值的环境下，美国各种基金投资于商品市场，大肆炒作商品期货价格。投资于商品的基金有三类：一类为指数型基金，他们按照某个商品指数的构造方法，一揽子买进指数中各商品的期货合约并长期持有。二类为对冲基金，买进商品、卖空美元，进行杠杆操作。三类为传统商品基金，即商品交易顾问（CTA），一个基金经理操作多个期货账户，数个基金经理联合就可以群体性炒作各种商品合约，引领期货价格的波动。数千亿美元的资金投入到商品市场，使得各种商品期货合约的未平仓合约总量（即商品市场规模）不断上升。当前各品种的规模普遍比2003年前扩大了5－6倍，资金对价格的作用越来越明显，价格的波动由此而变得十分剧烈。以CBOT大豆为例，现在基金持有的买头寸达到美国2007年大豆产量的61％，尽管2007年美国大豆库存为历史最高水平，但大量资金买进大豆期货合约，推动价格在一年内上升了整整一倍。
在全球粮食和油脂市场，近几年美国和欧洲推行的生物能源政策破坏了全球粮油的供求平衡，成为引领粮油价格上涨的基本面因素。美国和欧洲立法规定，汽油中必须混和一定比例的乙醇，柴油中必须混和一定比例的生物柴油，并对混和的乙醇和生物柴油给予补贴。在石油价格大涨的这两年，美国玉米乙醇产能急遽扩张，美国和欧洲的生物柴油工厂大批地建设起来。美国用于乙醇的玉米消耗量迅速增长，2007年春天，玉米价格大涨导致玉米抢夺大豆等作物的种植面积，使大豆等作物产量下降。这两年菜籽油、大豆油、棕榈油用于生物柴油的数量大幅上升，导致它们在供应食用方面越来越紧张。在全球粮食和油料作物丰收的年份，粮油商品的供求关系反倒趋于紧张。基本面的这种变化，为基金炒作粮油商品价格提供了绝好的支持和题材。
这场商品涨价的游戏如何结束？关键看美国基金，尤其是指数基金如何撤退。 | |
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大 豆